L'Impact du Déficit de la Balance des Paiements : Causes et Conséquences

L'effet du déficit de la balance des paiements dépend en grande partie de sa cause. S'il est dû à des emprunts ou à des investissements à l'étranger, cela peut signifier que le pays accroît sa richesse à l’international, ce qui renforcera son compte courant à l’avenir grâce aux flux de bénéfices et d’intérêts générés. En revanche, un déficit du compte courant indique que la nation dépense plus qu'elle ne gagne.

Libéralisation du Taux de Change et Exigences du FMI

Au cœur des discussions sur les réformes économiques, la question de la libéralisation du taux de change de la livre libanaise face au dollar américain revient sur le devant de la scène, notamment parce qu’elle figure parmi les principales exigences du Fonds monétaire international (FMI). Bien que les économistes privilégient généralement cette option pour sa capacité à corriger les déséquilibres macroéconomiques, elle n'est pas toujours idéale, surtout lorsque la population en subit directement les conséquences.

En termes simples, la balance des paiements mesure l'entrée de devises étrangères au Liban, en particulier dans les réserves de la Banque centrale. Un solde positif signifie une entrée de devises étrangères, enregistrée comme une augmentation des réserves monétaires. Un solde négatif, en revanche, signale une sortie de devises, réduisant les réserves du pays. D’un point de vue technique, la balance des paiements est un état financier résumant les transactions économiques d’un pays avec l’étranger sur une période donnée – généralement une année. Elle comprend l’ensemble des opérations commerciales et financières entre les résidents et les non-résidents, couvrant les échanges de biens, de services et d’actifs financiers.

Les Composantes de la Balance des Paiements

La balance des paiements est divisée en trois principales composantes :

1. Le compte courant : Il enregistre les échanges de biens et services, les revenus issus des investissements et du travail, ainsi que les transferts courants (exportations et importations de biens et services, bénéfices des investissements et du travail à l’étranger, aides étrangères et transferts financiers).

2. Le compte de capital : Il concerne les transferts de capitaux ainsi que les transactions portant sur des actifs non produits et non financiers, telles que les remises de dette, le transfert d’actifs des migrants et la vente ou l’achat de brevets et autres actifs immatériels.

3. Le compte financier : Il retrace les flux d’investissements, y compris les investissements directs étrangers (IDE) dans les actifs physiques tels que les usines ou l’immobilier, les investissements de portefeuille dans des actifs financiers comme les actions et les obligations, ainsi que d’autres flux financiers (prêts, dépôts en devises et autres transactions monétaires).

Comprendre la balance des paiements est essentiel pour évaluer la santé économique d’un pays, ajuster les politiques gouvernementales et orienter les décisions commerciales à l’international. Selon la théorie économique, la balance des paiements devrait être équilibrée : la somme du compte courant, du compte de capital et du compte financier doit être égale à zéro, après prise en compte des ajustements statistiques. Lorsqu’un pays importe plus qu’il n’exporte, il accumule un déficit du compte courant, qu’il doit compenser par des emprunts ou la vente d’actifs, ce qui se reflète dans le compte financier.

Le Déficit de la Balance des Paiements au Liban

Historiquement, un déficit de la balance des paiements signifie qu’un pays importe davantage qu’il n’exporte, entraînant une sortie nette de capitaux. Cette situation est préoccupante pour l’économie, car elle indique que les ressources quittent le pays plus rapidement qu’elles n’y entrent. Dès qu’un déficit apparaît, le gouvernement doit réagir rapidement pour le corriger.

Les Causes du Déficit

Six facteurs principaux expliquent le déficit de la balance des paiements du Liban :

1. La perte des marchés d'exportation : Comme ce fut le cas pour le Liban au cours de la dernière décennie, une baisse des exportations affecte négativement la balance des paiements.

2. L’augmentation des importations : Depuis les années 1960, le Liban connaît une hausse continue de ses importations, phénomène exacerbé par la crise syrienne.

3. Un taux de change surévalué : Une monnaie artificiellement forte favorise les importations et creuse le déficit – un phénomène qui caractérise précisément la situation du Liban, d’où les demandes du FMI de libéraliser le taux de change.

4. Un niveau élevé des prix locaux : L’inflation provoque des déséquilibres dans la balance des paiements en réduisant la compétitivité des exportations.

5. Les fluctuations des taux d’intérêt : Des taux d’intérêt élevés attirent les capitaux étrangers, tandis que des taux faibles provoquent des sorties de capitaux, générant des déséquilibres.

6. La croissance du revenu national : Sans mesures douanières adaptées, une augmentation des revenus conduit à une hausse de la demande pour les importations, pesant ainsi sur la balance des paiements.

 Entre Cause et Conséquence

L’impact du déficit de la balance des paiements dépend en grande partie de son origine. Lorsqu’il résulte d’investissements à l’étranger, il peut renforcer le compte courant sur le long terme. En revanche, un déficit chronique du compte courant signifie que le pays dépense au-delà de ses moyens.

Un déficit persistant de la balance des paiements, en particulier lorsqu’il s’accompagne d’un déficit budgétaire comme au Liban, constitue une menace sérieuse pour la stabilité économique du pays. Les simulations effectuées sur le taux de change de la livre libanaise à partir des données de la balance des paiements indiquent qu’une forte dévaluation de la monnaie nationale est inévitable – une mesure qui aura des répercussions sociales profondes.

Les Stratégies de Restructuration Économique

Pour redresser la situation, le Liban doit adopter des mesures immédiates et des réformes structurelles à long terme.

1. Mesures temporaires : Quatre actions peuvent être envisagées : deux nécessitant des réformes (prêts d’autres États ou programme avec le FMI) et deux internes (imposition de droits de douane élevés et restrictions sur les investissements et flux de capitaux).

2. Réformes à long terme :

- Développement des exportations : Une stratégie fiscale et législative incitative pour promouvoir la production locale et réduire la dépendance aux importations.

- Politique monétaire stricte : Un contrôle de l’inflation et une augmentation des taux d’intérêt à court terme, bien que nécessitant une restructuration du secteur bancaire.

- Dévaluation de la livre libanaise : Cette mesure favoriserait les exportations et freinerait les importations.

Les Défis de la Dévaluation Monétaire

Toutefois, la dévaluation de la livre libanaise comporte des risques. À court terme, elle aggrave le déficit commercial avant d’améliorer la balance des paiements. L’augmentation immédiate du coût des importations n’est pas compensée immédiatement par la hausse des exportations, qui nécessite du temps pour s’adapter.

À long terme, si l’industrie libanaise parvient à conquérir des marchés étrangers, les exportations augmenteront, et la consommation intérieure se tournera davantage vers la production locale en raison de la différence de coût avec les produits importés. Ce processus devrait, en théorie, améliorer la balance commerciale.

Le Coût Social des Ajustements Économiques

Mais ces ajustements ont un coût social élevé. Le Liban, qui importe environ 80 % de sa consommation, risque de voir les prix exploser, poussant les commerçants à exporter au détriment du marché intérieur. La hausse des coûts des matières premières et des équipements industriels aura un impact direct sur l’industrie locale, contraignant les producteurs à augmenter leurs prix. De plus, la dévaluation affectera directement les revenus de l’État issus des taxes et droits de douane.

Quelle Stratégie pour le Gouvernement ?

La mise en œuvre de ces réformes nécessite une planification rigoureuse. Dans un contexte où même les pays disposant de données économiques précises peinent à prédire l’impact des ajustements, il est essentiel que le Liban s’engage résolument dans un programme de réforme et coopère avec la communauté internationale pour sortir de cette impasse économique.